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云海金属002182深度研究报告双翼并展

2019-05-14 20:04:42 | 来源: 军事

云海金属(002182)深度研究报告:双翼并展待鹏程

铝合金,可成科技影响或将消除。公司拥有28.5万吨的铝合金产能,估计2011年销量为21万吨,四季度可成科技苏州工厂相关业务关停冲击公司利润。随着可成科技的产能调配,及未来苏州工厂复产,相关影响将消除。

镁合金,行业龙头,技术先进,成本占优。目前公司拥有镁合金产能9万吨,预计2011年产量为8万吨,产能与产量规模为行业,随着巢湖云海一期产能在今年中期,二期在明年中期投产,公司镁合金产能将近20万吨,产能布局将就位。公司五台云海采用自主创新的新型节能环保工艺,吨镁节煤2吨左右。巢湖云海镁合金成本将进一步降低。先进的技术造就了公司的成本优势。

镁合金压铸业务改善,可能成业务发展重点。压铸业务特别是汽车用镁合金压铸件业务的生产壁垒较高。经过多年努力,公司目前已经成功突破了行业认证、客户等方面壁垒,设备利用率提升。

镁及镁合金行业前景乐观。镁合金是我国有色金属十二五规划重点发展的新材料之一,到2015年,我国将形成15 万吨高强镁合金压铸及型材和板材产能。同时,镁合金需求将受汽车行业、3C产品市场的带动而增长。

盈利预测与估值。估计,公司在2011、2012和2013年的业绩分别为0.02元、0.17元和0.21元,在当前价格下的动态PE平分别为523、74和59倍。考虑到行业的长期成长前景和公司业务在短期的回暖,我们给予公司,谨慎推荐评级。

风险:客户集中风险;镁合金行业竞争加剧风险;镁、铝金属价格下跌的冲击。

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